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时隔三个月，加密货币市场又迎来暴涨，比特币冲高突破10.3万美元，以太坊24小时内涨幅超20%。本轮比特币价格暴涨的背后，是哪些因素使然？
OKX研究院高级研究员赵伟向澎湃新闻表示，此轮上涨背后是一系列结构性利好因素的叠加共振。首先，政策与宏观经济环境明显改善。其次，资金面持续回暖，ETF净流入重启增长。第三，机构持续加仓，上市公司成为比特币“稳定买家”。
HashKeyGroup首席分析师丁肇飞也指出，比特币价格强势突破10万美元大关，是全球经济形势、金融机构布局、市场流动性、宏观政策导向以及市场情绪等诸多复杂因素交织共振的结果。早在4月底，比特币就出现了与美股同频脱锚的情况领航优配，逆美股拉升走出独立行情，这为比特币重返10万美元埋下了伏笔。
“本轮比特币突破10万美元，已不仅是技术面突破或市场情绪推动，更是宏观政策转暖、机构加仓、监管优化与资金结构升级等多重因素共同驱动的结构性行情”，赵伟说道，这标志着加密市场正从“散户投机”向“机构配置”加速演进。
丁肇飞表示，2024年年底，贝莱德比特币ETF（IBIT）资产规模达到343亿美元，超越了iShares黄金信托基金（IAU）的330亿美元。这一信号表明传统机构对比特币的长期信心在逐渐增强，为比特币重新定价埋下了伏笔。而Strategy、Thumzup、Metaplanet等企业持续不断增持比特币，进一步巩固了市场的买方力量，吸引更多增量资金入场，为比特币价格攀升提供了支撑。
他还认为，此外，加密市场的流动性也在悄然改变。据区块链数据平台CoinGecko统计，2025年4月USDT增发量高达50亿美元，使得针对加密市场的资金更为充裕。在这次比特币上涨的过程中，没有出现此前比特币向山寨币吸血导致山寨币下跌的情况，而是出现了普涨的市场热情场景。USDT的增发，与美国今年将要推行的稳定币法案有关，预计随着稳定币法案的推进，未来USDT的数量还会不断增加。
最新的MatrixonTarget周度报告也指出，自2024年12月以来，社交媒体上山寨币相关话题的讨论量已下降逾40%，而比特币相关讨论仍然高涨，反映出市场对比特币作为宏观对冲资产的持续兴趣。在缺乏重大催化因素的情况下，山寨币的情绪驱动型上涨行情难以形成。
赵伟则谈到，近期，美英关税谈判取得突破，地缘紧张局势趋缓；叠加市场对美联储未来降息预期升温，整体风险资产情绪回暖。与此同时，在监管层面，美国多州正推进比特币战略储备立法，新罕布什尔州已率先通过法案，联邦政府也明确将比特币纳入战略资产视野，监管预期持续改善。
在经历3月以来的持续净流出后，比特币现货ETF近期重新迎来大规模资金回流，累计净流入已突破400亿美元，逼近历史高点。更重要的是，当前买盘结构出现积极变化——长期持有资金占比提升，套利交易资金占比下降领航优配，市场正从短期博弈转向中长期配置，为价格提供了更稳固的支撑。
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